V posledných rokoch prilákali akciové trhy veľký počet nových investorov.
Od príchodu COVID-19 v roku 2020 sa investovanie do akcií a ETF stáva čoraz populárnejším a akciové trhy generujú veľmi atraktívne výnosy.
Aké výnosy však môžu investori očakávať v budúcnosti?
V prvom rade treba povedať, že nikto nemôže predpovedať budúcnosť a nie je možné s istotou povedať, aké výnosy dosiahnu akciové trhy.
Jediná vec, na ktorú sa môžeme spoľahnúť, je minulosť – a práve na ňu sa teraz bližšie pozrieme.
Použijeme americký akciový index S&P 500, ktorý je už dlho jedným z najpopulárnejších investičných nástrojov.
Jeho veľkou výhodou je, že sú k dispozícii údaje za približne posledných 100 rokov.
Historické trendy výnosov
Údaje ukazujú, že americké akcie v minulosti rástli tempom približne 10 % ročne. Po zohľadnení inflácie to predstavuje reálny rast približne 7 % ročne.
Jednoducho povedané, to znamená, že reálna hodnota akciového trhu sa v minulosti približne každých 10 rokov zdvojnásobila. To však neznamená, že trhy rástli každý rok o 10 %.
Niektoré roky alebo desaťročia boli lepšie, iné horšie.
Výnosy indexu S&P 500 od roku 1928. Zdroj: Charlie Bilello
Z obrázku vyplýva, že väčšina rokov skončila v pluse, ale boli aj obdobia výrazného poklesu, po ktorých trvalo roky, kým sa akcie vrátili na svoju pôvodnú hodnotu.
Zaujímavý je vývoj v priebehu desaťročí:
- 1930-1939: priemerná ročná výnosnosť -1 %
- 1940-1949: rast 9 % ročne
- 1950-1959: rast až 19 % ročne
- 2000-2009: záporné výnosy v dôsledku prasknutia dotcom bubliny a finančnej krízy
- 2010-2019: silný rast pokračujúci až do súčasnosti
Z dlhodobého hľadiska však akcie vždy rástli, aj keď je potrebné zohľadniť obdobia poklesu. Každý investor by mal byť na takéto scenáre pripravený.
Dĺžka investičného horizontu
Čím dlhší je investičný horizont, tým vyššia je pravdepodobnosť zisku. Historicky napríklad:
- 1 deň: 53 % šanca na zisk
- 1 mesiac: 62 %
- 1 rok: 74 %
- 10 rokov: 93 %
- 20 rokov a viac: žiadny investor nikdy neskončil so stratou
Pravdepodobnosť zisku podľa investičného horizontu. Zdroj: Charlie Bilello
Dlhodobé investovanie teda nielen zvyšuje očakávané výnosy, ale aj výrazne znižuje riziko straty.
Kombinácia akcií a dlhopisov
Nie každý investor si vyberá čisto akciové portfólio – často sa pridávajú dlhopisy, ktoré znižujú volatilitu, ale aj výnosy.
- 100 % akcií: 10 % nominálny a 6,9 % reálny výnos, ale vysoká volatilita a pokles až o 65
- 50 % akcií / 50 % dlhopisov: 7,8 % nominálny a 4,7 % reálny výnos, nižšia volatilita a pokles o 33
- 100 % dlhopisy: 4,5 % nominálny a 1,5 % reálny výnos, najnižšia volatilita, pokles o 21
Výkonnosť portfólia. Zdroj: Charlie Bilello
História ukazuje, že z dlhodobého hľadiska je zvyčajne najvýhodnejšie čisto akciové portfólio.
Súčasná situácia
V auguste 2025 sa americké akcie obchodujú blízko historických maxím na úrovni 27,4-násobku zisku (24,4-násobku očakávaného zisku). Ide o historicky vysoké ocenenie.
Ohodnotenie akcií. Zdroj: Bloomberg Terminal
V minulosti, keď boli akcie takto drahé, následné výnosy boli zvyčajne nižšie – okolo 1-2 % ročne. Veľké investičné banky majú podobné očakávania:
- Goldman Sachs prognózuje rast okolo 3 % ročne
- JP Morgan očakáva výnosy okolo 6,7 % ročne v horizonte 10-15 rokov
O budúcnosti nemožno mať istotu, ale história naznačuje, že tieto očakávania nie sú prehnané.
Záver
Pre dlhodobých investorov sa v podstate nič nemení – najlepšou stratégiou je pravidelné dlhodobé investovanie.
Aj keď nastane slabšie obdobie, nasledujúce roky sú často nadpriemerné. Americké akcie v minulosti prinášali výnosy okolo 10 % ročne a je možné, že podobné výsledky dosiahnu aj v budúcnosti.
Nikto však nemá krištáľovú guľu a investori by mali byť vždy pripravení na možný negatívny scenár.
ℹ️ Ak sa chcete o tejto téme dozvedieť viac, Tomáš Vranka z XTB pripravil sériu vzdelávacích videí, ktoré sa týmito otázkami podrobne zaoberajú.
Celý zoznam videí nájdete priamo na YouTube kanáli XTB:
👉 YouTube playlist
Investovanie je rizikové. Investujte zodpovedne.
